Existe un grupo de personas, sobre todo congresistas, que justifican un aplazamiento de ese proceso. El principal argumento esgrimido, sobre todo por el parlamentario, Gustavo Márquez Marín, es que el Estado ya no está urgido de los recursos que podría generar la venta de las acciones, y por lo tanto podría esperar un mejor momento, cuando el precio por acción que se pueda lograr sea superior. No existe como es lógico, ninguna indicación firme de cuál podría ser el precio por acción, ya que ello va a ser determinado por las leyes de la oferta y la demanda. Las acciones que se venderían en las Bolsas de Valores de Nueva York y Caracas, partirían de un valor inicial fijado de mutuo acuerdo entre el Estado (FIV) y los corredores, pero ese valor inicial tenderá a subir o bajar de acuerdo a la demanda, la cual podría incluso sufrir altibajos en el tiempo. Es decir; que podría haber una fuerte demanda al iniciarse el proceso, que a los pocos días podría caer para nivelarse en un punto de equlibrio difícil de predecir. Si ese punto de equilibrio se colocara por encima de US$ 4,71 por acción, que es el valor equivalente a la primera venta de acciones realizada en 1991, ello podría inducir a los trabajadores, jubilados e incluso al consorcio Ven World, a vender acciones para tomar ganancias. De estar por debajo del valor de 4,71, ello podría inducir a los integrantes del consorcio más bien a comprar.

Indudablemente que estas son especulaciones, que sin embargo están basadas en tradicionales comportamientos de los mercados accionarios que no necesariamente se deben cumplir en este caso.

De acuerdo a lo antes expuesto, el mercado podría finalmente tender a ubicar el punto de equilibrio alrededor de los $4,71 por acción.

Justificación de la venta Es poco probable que aplazando la venta para 1997 se logre un mejor precio por acción. Las principales razones para tal afirmación son las siguientes:

-La demora en la venta va contra el precio por acción, ya que se acerca más la fecha de vencimiento del monopolio contemplado en la concesión, que es el año 2000.

-Debido al incremento de las tarifas y la disminución del poder adquisitivo de la población, se ha iniciado un proceso de devolución de líneas telefónicas, que puede alcanzar un pico importante a mediados de 1997.

-La Cantv requiere que se inicie lo antes posible un proceso profundo de reorganización, para hacerla más eficiente. Ello no se va a producir, hasta que no se aclare la situación accionaria de la compañía.

-La Cantv requiere perentoriamente importantes nuevas inversiones que el Estado no está dispuesto a hacer.

-Se ha señalado que los 2000 millones de dólares en inversiones realizadas a partir de 1991 en la telefónica, deberían incrementar su valor, pero, se olvidan mencionar que la Cantv contrajo un pasivo de más de 1.000 millones de dólares que fue necesario refinanciar por la absurda cantidad de préstamos a corto plazo que se habían contraído. Ese pasivo representa un peso importante para las finanzas de la empresa.

El marco macroeconómico En el marco macroeconómico actual del país, el "timing" de la venta de las acciones de la Cantv es obviamente el adecuado. La bonanza petrolera actual, que se ha señalado como fortuita y pasajera, ha sido sin duda el factor que más ha influido, para que los indicadores macroeconómicos y la percepción internacional del país sean tan buenos en estos momentos. Si tal como se ha anticipado, a partir del primer trimestre de 1997, los precios del petróleo comenzaran a declinar fuertemente, se puede entonces prever que esa percepción tan positiva actual se comenzará a desvanecer en buena parte, sobre todo considerando que las medidas macroeconómicas estructurales más duras, pero estrictamente necesarias, aún no han sido tomadas. Al declinar el entusiasmo que ha causado el marcado incremento de los ingresos petroleros, también declinará el entusiasmo de los inversionistas potenciales, y ello por supuesto, influirá negativamente en el precio de las empresas que el Estado quiera privatizar.

Conclusión Lo antes indicado nos permite inferir, que el momento actual, es el estratégicamente más conveniente para colocar las acciones de la Cantv a la venta. Por las condiciones existentes, es probable que el mercado empuje el valor de la acción a un nivel razonablemente alto. El experimento en sí de la venta pública de las acciones de la telefónica, será una experiencia invalorable para la continuación del proceso de privatización.