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Política fiscal y servicio de la deuda Las cuentas del sector público presentaron una notable recuperación respecto al año anterior, con un superávit de 7,9% del PIB (desde un déficit de 8,3% en 1995), aproximadamente en línea con la meta de déficit ajustada por aumento del precio del petróleo (Cuadro 8). El superávit del sector público se produjo principalmente por el aumento de los ingresos petroleros--y en menor medida de los no petroleros--, y por una relativa restricción en la expansión de los gastos de acuerdo con las metas del programa. El resultado subyacente del sector público--excluyendo la asistencia neta a FOGADE--también presentó una recuperación sustancial, con un superávit de 7,8%, comparado con un déficit de 4,3% en 1995. Asimismo, el déficit subyacente no petrolero del sector público mejoró al pasar de -10,3% del PIB en 1995 a -7,1% en 1996. Los gastos corrientes del sector público se redujeron en 2,3% del PIB hasta 16,3% en 1996, debido principalmente a la reducción de las tasas de interés en moneda nacional. Los gastos de capital se redujeron principalmente como resultado de la disminución de la asistencia al sistema bancario desde 3,9% del PIB en 1995 a 0,1% en 1996. El Gobierno Central cerró con un superávit de 0,7 % del PIB, revirtiendo la situación deficitaria de años anteriores (déficit de 6,8% en 1994 y 4,9% en 1995). Este resultado se explica fundamentalmente por la contención de los gastos (desde 20,8% del PIB en 1995 a 19,4 en 1996) y por el aumento de los ingresos petroleros (desde 7,7 % del PIB en 1995 a 11,9 % en 1996).
Fuente: BCV, OCEPRE, Ministerio de Hacienda
Fuente: Banco Central de Venezuela. En balance, los gastos del Gobierno Central se mantuvieron en línea con los objetivos del programa. Los esfuerzos del Gobierno para contener el gasto se reflejaron en una reducción de los gastos de remuneraciones y de compras de bienes y servicios como proporción del PIB (Cuadro 9). La disminución de las tasas de interés también contribuyó a reducir los gastos del servicio de la deuda interna. La contención de las transferencias corrientes resultó más difícil, debido en parte a las rigideces asociadas con el Situado Constitucional y a las políticas compensatorias incluidas en el programa. Los gastos de capital se redujeron más que lo previsto como consecuencia de la aprobación tardía de la Ley de Endeudamiento (Ley Paraguas) y el retraso de los desembolsos. La evolución favorable del sistema bancario también contribuyó a reducir el gasto, ya que hizo innecesaria la utilización de los recursos previstos para un eventual auxilio al sistema. Esto permitió un ahorro adicional de 1% del PIB. El ahorro de los ingresos extraordinarios por exportaciones de petróleo se realizó a través de la meta de ahorro para el sector público y el seguimiento de las cuentas de PDVSA y Tesorería en el BCV. Al final del año, el ahorro conjunto del Gobierno y PDVSA en el BCV alcanzó 1,3 billones de bolívares (76,5% de la base monetaria), apoyando la esterilización de los ingresos extraordinarios de divisas. Sin negar los esfuerzos del Gobierno por mejorar el balance fiscal, algunos elementos indican debilidades en el ajuste realizado y potenciales problemas de viabilidad intertemporal. Por ejemplo, el déficit no petrolero subyacente primario del Gobierno Central,7 un indicador más adecuado para medir específicamente el esfuerzo fiscal, se mantuvo en niveles similares a los de 1995 (alrededor del 6% del PIB). Igualmente, el ingreso fiscal del sector no petrolero se mantuvo constante en términos del PIB, aumentando la dependencia de los ingresos petroleros, de 7,7% en 1995 a 11,9% en 1996. Ello es parcialmente explicable por la caída del PIB no petrolero. Dadas las características estructurales de la economía venezolana, la devaluación del tipo de cambio también contribuyó notablemente al resultado fiscal de 1996. En Venezuela, el balance externo del Gobierno--definido como la diferencia entre los ingresos fiscales petroleros y servicio de la deuda externa--es superavitario. Por lo tanto, la devaluación del tipo de cambio produce un efecto directo positivo sobre el resultado fiscal. En 1996, el aumento nominal de los ingresos petroleros del Gobierno (203%) fue el resultado del aumento de los precios del petróleo, de los volúmenes exportados y de la devaluación. Por su parte, el crecimiento nominal de los gastos de intereses externos (117%) también fue el resultado de una combinación entre la variación de los intereses (expresados en moneda extranjera) y la devaluación.
Nota: Los valores utilizados en el cálculo se presentan en los anexos. En el Cuadro 10 se presenta una estimación del superávit fiscal externo y del aporte específico de los elementos anteriomente mencionados (una explicación más detallada en el Anexo 2). Como puede observarse, el aporte del aumento de los precios del petróleo al resultado fiscal de 1996 fue aproximadamente 1% del PIB, mientras que el aumento de los volúmenes exportados aportó 0,3% adicional. La contribución neta de la devaluación al resultado fiscal representó casi 3,5% del PIB. Es importante destacar las implicaciones monetarias de la devaluación, la cual es equivalente a un financiamiento monetario del déficit. De acuerdo con los objetivos del programa, los pagos de deuda externa del Gobierno Central excedieron los vencimientos con lo cual se produjo una fuerte reducción de atrasos pendientes desde el año 1995. Durante el año, la República recibió desembolsos por US$ 528 millones, muy por debajo de los US$ 2.600 millones previstos en el programa. Como resultado de los pagos realizados y de los menores desembolsos recibidos, la deuda externa de la República disminuyó en US$ 713 millones. Al cierre de 1996 el saldo de la deuda externa de la República8 alcanzó US$ 22.465 millones, de los cuales aproximadamente el 78% corresponde a deuda reestructurada (Bonos Brady). El saldo de la deuda interna de la República, excluyendo los pasivos laborales, alcanzó Bs 2,7 billones, incluyendo Bs 1,1 billones de deuda con el BCV).
1/ Incluye bonos residentes. Fuente: Ministerio de Hacienda El superávit de PDVSA alcanzó el 4,9% del producto, debido fundamentalmente al aumento de los ingresos por exportaciones (desde 18,6% del PIB en 1995 hasta 28,4% en 1996). El ajuste del precio de los combustibles en el mercado nacional también contribuyó al resultado positivo, ya que permitió duplicar las ventas internas (hasta el 2,1% del PIB). Los gastos operativos de la empresa aumentaron levemente respecto a 1995 como consecuencia del aumento en el nivel de actividad. La inversión también aumentó desde 5,8% del PIB en 1995 a 8,7% del PIB en 1996, como resultado del plan de negocios de largo plazo, el cual permitirá duplicar la capacidad de producción, desde 3 millones de Bbl/día en 1996 a 6 millones de Bbl/día en el 2006. El resultado financiero de las empresas públicas no financieras (EPNF) también mejoró respecto al año anterior, superando las proyecciones del programa. El resultado global excluyendo transferencias desde el Gobierno Central y el FIV, presentó un superávit de 0,4% del PIB en comparación con un déficit de 0,9% previsto en las proyecciones. Esta diferencia se produjo por el aumento del superávit de operaciones, desde 1% del PIB en 1995 hasta 2,1% en 1996. Es conveniente destacar que estos resultados provienen de un desempeño muy diferente entre las empresas y que los elevados niveles de endeudamiento del sector impiden su autonomía financiera. Durante el año, las transferencias desde el Gobierno Central y el FIV para el pago de atrasos y servicio de deuda de las empresas alcanzaron 1,3% del PIB. Al igual que en años anteriores, las empresas con mejor desempeño fueron las del sector petroquímico, aluminio y siderúrgico, las cuales aportaron más del 70% de los ingresos de operación de las EPNF y generaron un superávit global de 0,8% del PIB. Las empresas más deficitarias fueron las de servicios públicos, especialmente Cametro, Cadafe y Edelca, a pesar de los ajustes tarifarios aplicados durante el año. A nivel del sector eléctrico por ejemplo, los aumentos tarifarios aprobados en Mayo y Julio alcanzaron a compensar el rezago de las tarifas durante 1995. Posteriormente, en Octubre se aplicó un nuevo ajuste para compensar el aumento de los costos entre Enero-Mayo. Las tarifas de agua potable también fueron incrementadas en 99%, pero persisten problemas de comercialización en el sector (en promedio, las empresas de agua facturan el 50% de lo que producen y a su vez cobran el 70% de lo facturado). También en materia de precios de servicios públicos, se acordaron ajustes en las tarifas entre empresas. Los precios del gas se incrementaron a US$ 0,5/Btu para las nuevas instalaciones de generación eléctrica, previéndose un ajuste gradual (en un plazo de 14 meses) para las instalaciones ya existentes. A partir de 1997, las empresas de agua potable pagarán una tarifa eléctrica de "grandes consumidores", acorde con su demanda de energía, lo que permitirá reducir considerablemente sus costos de electricidad. En conjunto, el endeudamiento externo neto de las EPNF fue negativo. Durante el año se canceló el servicio corriente de la deuda (US$ 574 millones) y se eliminaron los atrasos pendientes de 1995 (US$ 355 millones) con aportes del FIV y del Gobierno Central. También se resolvió un esquema para la cancelación de la cadena de deudas entre las empresas de agua potable (Hidros) con Cadafe y de ésta con Edelca (equivalente a 0,5% del PIB).  | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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