¿Qué son los CDS y por qué son importantes en este momento para Venezuela?
María Daniela Pérez
@Rendivalores
Desde la declaración del Presidente de la República, Nicolás Maduro, sobre la restructuración y refinanciamiento de la deuda venezolana, el Credit Default Swap de PDVSA de 5 años ha aumentado 98% su valor, debido al incremento en las probabilidades de impago que le asigna el mercado a los bonos de la petrolera.
La permuta de incumplimiento de pago o Credit Default Swap (CDS) en inglés, es un derivado financiero que permite a los inversionistas cubrir los riesgos asociados a un determinado instrumento de crédito.
El funcionamiento es simple. El comprador del derivado realiza pagos periódicos al oferente hasta el vencimiento del contrato. Éste se compromete, en caso de haber un incumplimiento de pago o cualquier evento crediticio durante la vigencia del contrato, a cancelar la prima y los intereses que debían ser generados por el instrumento desde la fecha del evento hasta el vencimiento.
Es decir, funciona como una apuesta: el demandante cree que el deudor no cumplirá con sus compromisos y el oferente apuesta a lo contrario por un determinado plazo de tiempo. Si al vencer el contrato el emisor de deuda continúa honrando sus compromisos, entonces el poseedor de CDS habrá perdido. El beneficio para los inversionistas de estos derivados se encuentra en la declaración de impago.
La Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA) es el ente encargado de declarar el evento crediticio. Pasado el período de gracia que permite la asociación después del vencimiento de un pago, si el emisor del instrumento crediticio no ha cancelado su deuda, entonces anuncia el default. El siguiente paso es realizar una subasta con el objetivo de estimar el valor rescate que ofrecerá el deudor, en base a ese valor, se determina la prima del derivado que recibirán los inversionistas. El proceso suele tardar un tiempo en concretarse.
Cuando se confirmó la recepción de los fondos del vencimiento del bono PDVSA 17N, el período de gracia otorgado por la ISDA había vencido, por lo que está por determinarse si la organización declarará un evento crediticio.
