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El Mercado de Valores y el Crecimiento Económico

Martes, 9 de febrero de 2010

Prof. Raúl Huizzi Decano de la Facultad de Ciencias Económicas y Sociales (FACES) de la ULA Prof. José Ramón Ayesterán Jefe del Departamento de Economía, FACES ULA Prof. Douglas Ramírez del Instituto de Investigaciones Económicas de la FACES ULA

Cuando el país debe encontrar una estrategia concertada sobre la manera de revertir la tendencia de crecimiento económico, y buscar sumar voluntades para estimular las fuentes que alimentan dicho crecimiento, pareciera perderse de vista el papel de los factores novedosos de generación de ahorro y nuevos mecanismos de inversión. Recientemente, la Comisión Nacional de Valores anunció de manera sorpresiva, la eliminación de los mutuos, operaciones de préstamos de títulos valores, actividad que estaba regulada por la Ley de Mercado de Capitales venezolano. Esta actividad que se desarrolló en Venezuela desde hace varios años abrió, sin duda alguna, una nueva cultura del ahorro y de la inversión a la vez que extendió las fronteras para la democratización del capital. En esencia, lo que se lograba con esta figura era permitir que las Casas de Bolsa pudiesen financiar de manera rápida y con menos obstáculos administrativos a los numerosos clientes que requerían de manera perentoria recurso para la adquisición por ejemplo de bonos buscando rendimientos superiores a aquellos ofrecidos por los instrumentos de ahorro tradicionales de la banca, protegiéndose simultáneamente de los efectos de la inflación. La política masiva como en años recientes el Ejecutivo Nacional emitió bonos para financiar el gasto público, o PDVSA hizo lo propio para pagar deuda o ampliar sus planes de inversión permitió que una gran cantidad de venezolanos y pequeños inversionistas participaran activamente en los préstamos a través de “mutuos” allanando el camino para ampliar el espectro de potenciales nuevos inversionistas. Así pues, la decisión de la Comisión Nacional de Valores sobre la eliminación de los “mutuos” que pareciera tener su origen en el desvío de algunas Casas de Bolsa, en la reciente crisis financiera de finales de 2009, introduce serios límites a la necesaria democratización del capital la cual es ineludible para estimular nuevas fuentes de crecimiento económico que coadyuve al esfuerzo no siempre vigoroso y permanente que el sector público pueda realizar. Las irregularidades detectadas en algunas Casas de Bolsa, no deberían conducir a eliminar un instrumento que podría ser normado nuevamente, sería como pensar que habría que clausurar el sistema financiero por la mala concesión de ciertos créditos. Venezuela requiere retomar nuevamente la senda del crecimiento económico y allí deben abrirse nuevos espacios al mercado de capitales que aún con nuevas y mejoras regulaciones permitan a los pequeños ahorristas ser protagonistas del desarrollo nacional