Conozca cuáles son los métodos de valoración de acciones
Por Basil Bellorin
@Rendivalores
Anteriormente hemos hablado de las acciones y sobre cómo estas son un instrumento de inversión flexible y sencillo para aquellos inversionistas que quieran salvaguardar o incrementar su capital. Sin embargo, a la hora de invertir no basta con seleccionar cualquier acción de forma aleatoria: para maximizar los beneficios es importante familiarizarse con las herramientas que nos permiten seleccionar aquellos instrumentos que tengan el mayor potencial de crecimiento.
La valoración de acciones se refiere al estudio de este tipo de activos financieros a través de distintos métodos, con el objetivo de encontrar acciones sobrevaloradas o infravaloradas que puedan llegar a constituir buenas oportunidades de inversión. El tipo de análisis realizado a la hora de hacer dicha valoración es conocido como análisis fundamental.
El concepto de análisis fundamental fue introducido en 1934 por Benjamin Graham y David Dodd en el libro Security Analysis. Este tipo de análisis se centra en los fundamentos aportados por diversas ramas de estudio económico (macroeconomía, microeconomía, estrategia empresarial, contabilidad y valoración empresarial) para obtener algo llamado el “valor fundamental” de un instrumento financiero.
En el caso de las acciones, este tipo de análisis es esencial para determinar el precio idóneo que debería tener alguna empresa y compararlo con su actual situación. En este sentido, si el valor fundamental es mayor que el precio actual de la acción, es señal que se debe invertir en ella, mientras que en el caso contrario lo ideal sería invertir contra de ella (hacer una venta en corto). Este análisis suele ser usado por inversionistas que siguen la estrategia Buy and Hold, la cual consiste básicamente en comprar una acción y mantenerla por un período prolongado de tiempo. Warren Buffet es el representante más reconocido de este tipo de estrategia.
Las herramientas utilizadas para este tipo de análisis son todas aquellas que permitan evaluar las variables que afectan el valor real de la acción. De todas ellas, las más usadas son los distintos ratios calculados en base a los estados financieros de la empresa elegida. También se suele usar como herramienta el estudio del entorno y previsiones económicas de corto o mediano plazo, usualmente acompañado de una comparación de rendimiento contra empresas similares, ya sean del mismo sector o de la misma industria.
Es importante destacar que en este análisis influyen muchas variables, y hay tantas formas para obtener el valor de una empresa que esto puede llegar a generar confusión en los inversionistas menos experimentados. A nivel mundial no hay ningún consenso o manual para realizar dicho análisis: las herramientas están disponibles y cada inversionista decide cuales usar.
Valores de PER
Entre los ratios utilizados para valorar acciones, el ratio precio-beneficio (PER) es probablemente el más popular. Este determina el número de veces que el beneficio neto de la empresa está contenido en el precio de la acción. En otras palabras, el PER va a reflejar el número de años que tardaríamos en recuperar nuestra inversión atendiendo exclusivamente al factor “beneficios”.
Valores de PER entre 0 y 10 indican que la acción se encuentra infravalorada o que los inversores creen que los beneficios de la empresa van a declinar significativamente. Un ratio entre 10 y 17 es usualmente considerado como adecuado para la mayoría de las empresas establecidas. Más arriba, entre 17 y 25, o bien la acción se encuentra sobrevalorada o los inversionistas esperan que ocurra un incremento significativo en los ingresos de la compañía.
Finalmente, un PER mayor a 25 puede resultar como consecuencia de las grandes expectativas de crecimiento que los inversionistas tengan respecto al crecimiento de los beneficios futuros, o debido a que la empresa se encuentra en el contexto de una burbuja financiera especulativa. Un ratio tan alto podría deberse a precios inflados.
El inversionista Warren Buffet ha afirmado que la combinación de un PER bajo y una alta rentabilidad por dividendo suele ser el cóctel perfecto para la toma de una posición alcista con miras en el largo plazo. Por el contrario, un PER alto y una rentabilidad por dividendo más discreta constituirá el argumento perfecto para o bien mantenerse fuera del mercado en espera de cotizaciones más atractivas o bien para la adopción de posiciones bajistas.
