La ecuación petrolera no cuadra

Analítica Research (AR). Dr. Toro Hardy, ¿Cómo visualiza el mercado petrolero? ¿Tiene estimados para el 2002?

(%=Image(8314115,»R»)%)José Toro Hardy (JTH) . Pronosticar el comportamiento del mercado petrolero siempre ha sido difícil y a veces es un acto de adivinación. En este momento, sin embargo, yo creo que el mercado petrolero del 2002 se va a comportar de acuerdo con la capacidad que tengan las autoridades de los Estados Unidos para lograr que se recupere su economía, y por esta vía hacer que se recupere la economía mundial. Antes del 11 de Septiembre ya estaba planteada una recesión importante, el índice (%=Link(«http://www.dowjones.com»,»Dow Jones»)%) había caído aproximadamente un 20% en menos de un año, el (%=Link(«http://www.nasdaq.com»,»Nasdaq»)%) en más de un 50%, el índice (%=Link(«http://www.nikkei.com»,»Nikkei»)%), igualmente ha caído significativamente en el año. Todo hace prever por lo tanto una disminución en el ritmo de crecimiento de la demanda petrolera, simplemente como un resultado de una disminución en el ritmo de la actividad económica.

Después del 11 de Septiembre la situación es más incierta y pesimista

A partir del 11 de Septiembre hay demasiados factores de incertidumbre que hacen más difícil aún prever hacia dónde va el mercado, pero en ningún caso lo hacen más optimista. Dependiendo de cómo evolucione esta guerra contra el terrorismo, puede tener menores o mayores repercusiones en la actividad económica.

Si el problema se concentra en Afganistán y no trasciende a otras naciones árabes, probablemente la recesión en los Estados Unidos seguiría su curso y se recuperaría la demanda petrolera en la medida en que se recupere la economía norteamericana como sostuve anteriormente. Pero si el problema en Afganistán llega a incendiar el corazón del mundo musulmán, se llega a extender hacia naciones productoras de petróleo del Golfo Pérsico e incidir en la estabilidad de algunos gobiernos de la zona, sin duda el suministro petrolero de la región se vería amenazado.

Quizá en un primer momento, el precio del petróleo subiría como consecuencia de esa misma amenaza en el suministro, pero un aumento brusco en los precios del petróleo es el ingrediente que le falta a la recesión global para que ésta se agudice, y si esto es así, es aún más difícil saber lo que podría ocurrir, pero si el escenario que analizamos es el de la recesión, ésta genera un menor ritmo de actividad económica y por lo tanto menor nivel de consumo petrolero.

El efecto sobre Venezuela podría ser severo

(%=Image(2378476,»l»)%)El efecto sobre Venezuela podría ser bastante severo, recordemos que en 1998 una crisis que se inicia en Tailandia, y como un efecto dominó va arrastrando a otras economías del sudeste asiático. La consecuencia directa fue que la demanda mundial de petróleo creció en 2 millones de barriles menos con respecto a lo que se había previsto y eso se tradujo en que el precio de la cesta petrolera venezolana cayó en el momento más agudo a cifras cercanas a los 7 dólares por barril.

Cada barril que deja de producir la OPEP lo producen otros

En esta ocasión que la amenaza podría ser mayor, pero la incidencia sobre el precio de la cesta venezolana es difícil de predecir. Me preocupa mucho la idea de que en esta ocasión se pretenda resolver el problema con base a recortes en la producción (%=Link(«http://www.opec.org»,»OPEP»)%), sencillamente porque en los últimos dos años las inversiones en busca de petróleo han aumentado un 20% cada año, lo que significa que en este momento hay muchas naciones no-OPEP en capacidad de aumentar su producción de manera importante. Específicamente recordemos que hace dos años Rusia aumentó en 300.000 barriles diarios, al año pasado aumentó en 500.000 barriles diarios y seguramente el año que viene también estará en capacidad de aumentar la cifra de manera importante. Lo mismo ocurre en otras regiones donde se ha venido invirtiendo, creo que cada barril de petróleo que deje de producir la OPEP se va a traducir simplemente en un barril de petróleo adicional que va a producir algún país que no es miembro de la organización.

AR. Las autoridades venezolanas responden a ese argumento señalando que se está buscando un acuerdo OPEP y no- OPEP para recortar la producción. ¿Que posibilidad existe para ese tipo de acuerdo?

JTH. Yo creo que hoy en día tendría pocas oportunidades. En primer lugar, no creo que actualmente los países árabes de la OPEP estén dispuestos a recortar la producción. Ellos están en el epicentro de un terremoto político que se los puede llevar por delante si es que ocurre verdaderamente ese incendio fundamentalista en la región. Si eso es así, los países árabes necesitan del apoyo de las potencias occidentales simplemente para sobrevivir y mal estarían dispuestos a hacer nada que contribuya a tener conflictos con estos países. Todos sabemos que precios del petróleo altos no contribuyen a salir de la recesión. Por lo demás el propio presidente de la OPEP esta declarando que nada gana la organización con un nuevo recorte de producción porque ello se va a traducir en un aumento de producción de los países no-OPEP. Yo creo que la gestión que Venezuela pueda hacer en este sentido, por muy bien intencionada que sean, posiblemente tendrá pocos resultados.

AR. ¿Qué hay de cierto en la opinión según la cual Arabia Saudita estaría de acuerdo con cumplir las cuotas, pero que Irán no?

JTH. Los dos países que menciona, son los que en este momento están violando en un mayor volumen las cuotas aprobadas por la OPEP, de manera que resultaría poco creíble pensar que ellos van a aceptar recortes de producción y más increíble aún sería pensar que Venezuela esté dispuesto a asumir un sacrificio que obviamente otros miembros de la organización no van a asumir. De manera que considero que habrá pocas posibilidades de que en esta ocasión se lleguen a acuerdos de recorte efectivo, tendientes a cumplir las decisiones formales de cuota. No creo que Irán vaya a hacerlo. Irán esta en un plan de expansión importante de inversiones importantes, al igual que otros países de la región.

AR. ¿Cuál debería ser la posición de Venezuela en este contexto?

JTH. Tradicionalmente, Venezuela ha sido el abastecedor más seguro y confiable del mundo, de hecho Venezuela aportó durante la segunda Guerra Mundial, se dice que hasta más de un 60% del petróleo utilizado por las fuerzas aliadas y ese constituyo un factor clave en el triunfo de los aliados debido a que si algo les faltó a los ejércitos del Eje fue petróleo.

Tradicionalmente Venezuela fue el abastecedor más seguro y confiable

Después de cada uno de los periódicos y recurrentes conflictos que estallan en el Medio Oriente, me refiero desde la nacionalización y el bloqueo del Canal de Suez, el derrocamiento del Rey Idriche en Libia, la guerra de los seis días, el embargo petrolero árabe después de la guerra del Yom Kippur, la guerra entre Irán e Irak, etc., etc.

En esas ocasiones, Venezuela, en mucha de ellas, ha incrementado de manera importante su producción y en otras ha anunciado su posición a estar dispuesto a incrementarla. Esa posición de abastecedor seguro y confiable le conviene mucho a Venezuela y en mi opinión lo que más le conviene al país es diferenciarse de los países productores del Golfo.

Tenemos ventajas geopolíticas que deberíamos aprovechar

Tenemos que entender que nosotros estamos ubicados del otro lado del mundo, que no tenemos conflictos étnicos, ni bélicos, ni religiosos, que tenemos un excelente historial de abastecedor seguro, que tenemos gigantescas reservas de petróleo particularmente si consideramos las de la faja petrolífera del Orinoco, al menos la porción de la faja económicamente explotable, y adicionalmente que contamos una red de distribución en el mercado más importante del mundo que es el mercado de los Estados Unidos a través de Citgo, de manera que todas esas ventajas, son ventajas geopolíticas y son la principal ventaja comparativa y competitiva del petróleo venezolano, renunciar a esas ventajas por tratar de ingresar en un «paquete» en el cual no tenemos arte ni parte, sería verdaderamente absurdo.

AR. ¿Es compatible la idea de mantener los precios del petróleo en la llamada «banda OPEP» y promover un desarrollo importante del sector petrolero, por ejemplo, ¿el plan de expansión de (%=Link(«http://www,pdv.com»,»PDVSA»)%)?

JTH. En primer lugar, en la economía venezolana, durante los últimos años, ha habido muy poca inversión tanto en el sector público como en el sector privado en los últimos. Pareciera que la economía se basa en una ecuación de ingresos petroleros que satisfaga el funcionamiento de la economía y que básicamente sería un número de barriles diarios producidos y exportados, por un determinado precio por barril, esto es el nivel de exportaciones petroleras. En un momento determinado se puede procurar bajar un poco los barriles producidos y subir el precio de exportación, pues la ecuación puede arrojar un resultado relativamente satisfactorio, y al revés, si baja un poco el precio y suben los barriles, la ecuación podría mantenerse.

A partir del 2002, la ecuación petrolera del Gobierno no cuadra

Lo que pasa es que pareciera que para el 2002 tanto los barriles como el precio se van a reducir y por lo tanto el resultado de la ecuación sencillamente no va a producir ingresos suficientes para cubrir los requerimientos fiscales del país, y posiblemente se comiencen a presentar problemas serios en el sector externo.

AR. ¿Cuál podría ser el comportamiento de la cuenta corriente en el 2002, ¿prevé un déficit en la cuenta corriente?

JTH. Veo muy difícil para el año que viene la situación del sector externo, aunque no me atrevo a pronósticos numéricos. La situación es muy incierta. Me parece difícil estimar el precio del petróleo y la producción de Venezuela para el próximo año. Cuando escucho que se está buscando un recorte de la producción para mantener el precio, en momentos en que la capacidad de producción de los países no-OPEP es tan elevada, no veo cómo se puede conciliar ambas cosas, creo que vamos a tener problemas difíciles en nuestras cuentas externas y es eso puede ser realmente preocupante.

AR. ¿Es compatible nuestro desarrollo petrolero, sobre todo el desarrollo de la Faja, con la Reforma Petrolera que propugna el Ejecutivo?

JTH. Es absolutamente incompatible. Pretender elevar la Regalía al 30% y que haya inversiones petroleras en la Faja, sobre todo privadas, no es compatible. Recordemos que a las empresas petroleras en un momento determinado no les importa pagar Impuesto Sobre la Renta alto, porque finalmente ese impuesto depende de las utilidades que arroje el ejercicio, pero la Regalía no es lo mismo, esta se paga independientemente de que haya utilidades o no.

La Reforma de la Ley de Hidrocarburos y la Faja son incompatibles

Y eso sencillamente haría muy poco viable que se produzcan nuevas inversiones en el sector petrolero para explotar crudos muy pesados, sí esa ley de hidrocarburos prospera.

Me preocupa que se intente desmembrar a PDVSA

Otro aspecto que me preocupa mucho es lo que se esta produciendo en el sector gas. Eso de desmembrar a PDVSA y quitarle el gas a la empresa, de alguna manera pareciera que «nos estamos comiendo la flecha en la autopista del mundo». La tendencia mundial es hacia la fusión, las grandes empresas como la Exxon-Mobil, Shell-Conoco, BP-Amoco. En todas partes prosperan las fusiones, para racionalizar costos y mejorar la capacidad financiera, pero nosotros lo que estamos haciendo es desmembrar, con todo lo que ello significa. Recordemos que Venezuela es el sexto país del mundo con mayores reservas de gas y los resultados de la apertura lo que han arrojado es que los inversionistas no confían en la manera cómo se viene produciendo la apertura de un sector tan importante, ello explica las pocas adjudicaciones que se han hecho, pero si a eso le sumas una nueva estructura organizativa, pareciera que el panorama podría ser peor.