El nivel adecuado de reservas internacionales: Notas sobre el caso venezolano

En un contexto de elevados ingresos petroleros y de racionamiento en el
mercado de divisas, Venezuela ha venido presentando, desde el segundo trimestre de 2003, una rápida e inusitada acumulación de reservas internacionales. Este
fenómeno ha servido para despertar una ardua polémica en torno al tema de los
“excedentes de reservas”.

Este trabajo analiza las razones fundamentales que
explican la tenencia de activos de reservas por parte de las autoridades monetarias y contrasta, en función de estos argumentos, el comportamiento de las reservas
internacionales en Venezuela con lo que podría ser la “demanda óptima”. El trabajo
intenta mostrar que algunas difundidas reglas discrecionales tales como la razón
reservas-importaciones y reservas-servicio de la deuda externa, no constituyen
criterios sólidos para determinar la acumulación de activos de reservas en Venezuela.

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